什么是漂绿？如何避免漂绿？

AIGCC漂绿问题报告

亚洲气候变化投资者组织（Asia Investor Group on Climate Change，简称AIGCC）与Client Earth联合发布报告，帮助金融市场参与者了解什么是漂绿，并识别、防范、避免这一问题。

AIGCC认为，气候变化在亚洲地区的影响更加严重，投资者对气候风险的认识使可持续金融成为关注焦点。然而，在缺乏全球一致性的情况下，金融市场出现的漂绿问题，可能会对气候融资及ESG发展造成恶劣影响，并阻碍资源的有效配置。

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什么是漂绿？

从金融行业的角度考虑，漂绿指的是对金融产品、投资策略及公司在环境、气候等方面的虚假、欺骗性或误导性陈述。这些陈述往往展示出积极影响的一面，但实际作用并没有达到描述的程度，甚至可能出现有害的情况。

目前人们普遍认为，漂绿不需要主观的意向，即无论漂绿涉及的主体是否有意误导，只要存在漂绿的事实，都可以认为漂绿存在。在当前应对气候变化和净零转型的关键阶段，金融市场的漂绿问题造成的影响更加明显，例如：

• 资本配置效率下降，对绿色经济转型和巴黎协定温度目标承诺带来困难；
• 投资者难以正确跟踪公司的净零进展，并难以做出公平准确的比较；
• 漂绿的公司和其他公司之间的竞争成本发生变化；
• 投资者对绿色金融产品的信心受到影响；

漂绿问题的监管发展

世界各地的监管机构已经注意到漂绿问题的存在，并正在制定相关政策。英国金融监管局（Financial Conduct Authority，简称FCA）在战略计划中表示，将确定哪些公司的做法不符合预期（例如漂绿），并保护消费者。香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority，简称HKMA）表示，约三分之一的绿色债券发行人存在漂绿问题。

除去监管机构外，一些金融组织也在制定相关准则。国际证券委员会（International Organization of Securities Commissions，简称IOSCO）认为，漂绿会严重削弱投资者对可持续金融的信心，并威胁应对气候变化的努力，并要求成员遵守可持续金融实践。国际可持续标准协会（International Sustainability Standards Board，简称ISSB）也表示，将为全球资本市场创建可持续发展和气候披露的新标准，以便从披露角度解决漂绿问题。

金融行业与漂绿问题

在认识到漂绿问题产生的负面影响后，金融行业也从几个角度采取措施：

1. 气候披露标准：监管机构正在将自愿披露转为强制披露。欧盟已经发布可持续金融披露条例（Sustainable Finance Disclosure Regulation，简称SFDR）和企业可持续报告指令（Corporate Sustainability Reporting Directive，简称CSRD），为金融行业和其他行业提供披露标准；
2. 绿色标签标准：产品的绿色标签是投资者接触漂绿的重要来源。欧洲证券和市场管理局（European Securities and Markets Authority，简称ESMA）已经制定ESG基金的标签规则，英国金融管理局（Financial Conduct Authority，简称FCA）已经对绿色、ESG和可持续的使用做出限制；
3. 绿色分类法：绿色分类法可以通过经济活动的分类系统，判断具体的行动是否符合可持续的定义。中国和欧盟正在制定缓解气候变化的共同分类法（Common Group Taxonomy on Climate Change Mitigation），气候债券倡议组织（Climate Bond Initiative，简称CBI）已经制定了气候债券分类法（Climate Bonds Taxonomy）；

如何避免漂绿？

为了避免漂绿问题，金融市场参与者可以采取的措施有：

1. 审查绿色陈述：审查绿色陈述的准确性和可信度。绿色陈述应当客观、准确，并不适用模糊的术语。如果陈述中提及了ESG影响，应当具体解释这些影响是什么。陈述方应当定期检查过去的绿色陈述是否需要更新，并在做出未来的陈述时，具有合理的依据；
2. 将绿色陈述纳入投资决策：在绿色基金中将绿色原则纳入投资策略，并对投资标的进行尽职调查，例如环境事件、减排目标、净零路径等，并根据调查数据对公司的绿色转型进行判断。在绿色融资中，确保绿色概念符合国际标准，并可以选择第三方评级提供报告；
3. 在内部实施绿色政策：确保公司的绿色陈述和公司内部的行为一致。从董事会、管理层到业务部门都应当遵守绿色陈述，并为人员提供绿色培训；
4. 观察监管法规的变化：了解所属地区的披露义务，并提供必要的解释，例如绿色债券和过渡金融相关的证明信息。在不存在强制披露的情况下，对利益相关者（客户、投资者等）的绿色期望做出回应；
5. 履行绿色责任：公司需要遵守绿色投资、融资等相关承诺，并由董事会和管理层提供指引。公司的激励措施可以和绿色目标挂钩，以便衡量公司在绿色责任方面的进展；

参考链接：

Greenwashing and How to Avoid it

附录：应对漂绿的4C原则