美国证监会将ESG投资作为优先监管事项

ESG投资成为优先监管事项

美国证监会（US Securities and Exchange Commission，简称SEC）的监管部门（Division of Examinations）近期宣布将ESG投资纳入2023年优先监管事项，以便了解最新的行业发展趋势，并保护投资者不受潜在风险的影响。

自2021年SEC发布ESG投资回顾（Review of ESG Investing）后，ESG投资已经连续两年作为监管的优先事项。

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ESG投资监管的必要性

投资者对ESG相关概念的追求，使ESG基金的数量快速增长。在投资决策中，一些基金将ESG因素与宏观经济、公司业绩等指标纳入分析，以便提高财务回报。一些基金采用负面筛选的方式，投资于做出ESG承诺的上市公司。

ESG投资的多样化使投资者面临潜在风险。这些风险可能来自产品的设计、销售、投资、业绩披露等环节，并已经发展为“漂绿”等常见问题。各国监管机构已经开始制定针对ESG基金的监管措施（英国的投资标签制度、欧盟的基金分类制度），以便维护市场秩序，保护投资者。在此情况下，有必要将ESG投资纳入监管事项。

SEC在过去监管中发现的问题

在过去的ESG投资监管中，SEC总结了一些常见的问题，例如：

• 基金投资与披露方法不一致：一些基金没有遵守相关框架，例如在持有的资产组合中包含ESG评分较低的公司；
• 投资决策的维护、更新不及时：一些基金没有持续更新ESG策略，例如在负面清单的筛选方法中，基金没有持续对清单进行调整；
• 宣传内容存在误导：一些基金在宣传中没有披露ESG风险、回报的相关指标，并扩大了ESG基金的实际效果；
• 合规监督不足：一些公司缺乏对ESG分析、决策的合规审查和监督；

ESG投资近两年的监管表述

2021年SEC在报告中提到ESG发展迅速，随后在2022年便将ESG投资列入监管优先事项。SEC认为，随着投资者对ESG的认可增加，资产管理公司更广泛地采取ESG投资策略，但是在实际行动中可能涉及虚假宣传、误导陈述，使投资者承担风险，例如：

1. ESG投资术语：可持续、社会责任、影响力投资等词语缺乏一致的定义；
2. ESG投资方法：一些基金选择将ESG因素纳入投资决策，另一些采用负面筛选等方式投资公司，还有一些采用影响力投资的方式，希望获得非财务回报。这些投资方法都被宣传为ESG投资；
3. ESG合规要求：在ESG产品的发行中，资产管理公司可能面临披露、宣传的合规风险；

SEC将ESG投资的监管分为如下部分：

1. ESG基金是否明确披露了投资方法；
2. ESG基金是否在宣传、销售过程中存在夸大事实或者误导宣传；
3. ESG基金在披露中是否符合监管制定的规则；

在2023年的优先监管事项报告中，SEC仍将重点集中于这些内容，例如评估ESG基金产品是否有适当的标签，以及产品是否符合投资者的最佳利益。

参考链接：
SEC Division of Examinations Announces 2023 Priorities