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Home ESG研究报告

MSCI发布全球碳信用项目评级报告

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  • 全球碳信用项目评级报告
  • 碳信用诚信的衡量方法
  • MSCI碳信用项目评级方法介绍
  • 全球碳信用项目诚信分析

全球碳信用项目评级报告

MSCI发布全球碳信用项目评级报告,旨在通过MSCI碳项目评级方法(MSCI Carbon Project Ratings)分析全球碳信用项目的诚信度。

MSCI认为碳信用的质量是碳项目的关键因素,自愿碳市场扩大工作组(Taskforce for Scaling the Voluntary Carbon Market)研究发现,45%的买家将诚信作为碳信用市场的核心问题。科学碳目标倡议组织(Science Based Targets Initiative)调查显示,55%的受访者担心使用诚信不足的碳信用可能产生漂绿风险。

相关阅读:CDP发布碳信用立场文件Inserted Image

碳信用诚信的衡量方法

碳信用项目在项目类型、量化方法和潜在效益等方面的差异,导致市场缺乏一个一致的衡量方法。近年来市场正在推出多项措施解决碳信用诚信的问题。目前全球共有50多个碳信用登记处,这些登记处制定了如何衡量项目碳减排的方法,并维护用于跟踪碳信用发放和注销的基础设施。大多数碳信用登记处规模较小,通常在司法管辖区内运营。一些大型登记处,例如Verra和Gold Standard已经涵盖了数百种碳信用项目。

除去碳信用登记处外,一些碳信用诚信倡议和框架也正在扩大其影响力。2021年自愿碳市场诚信委员会(Integrity Council for the Voluntary Carbon Market)成立,旨在提高碳信用市场的诚信标准。2023年委员会推出包含治理、排放影响和可持续发展的衡量标准,并于2024年宣布了首批符合标准的碳信用项目。其他常见的碳信用诚信倡议包括碳信用质量倡议(Carbon Credit Quality Initiative)和国家航空碳抵消和减排计划(Carbon Offsetting and Reduction Scheme for International Aviation)。

碳信用保险和碳评级是市场发展的两个最新方向。碳信用保险产品侧重于衡量碳信用的交付风险和逆转风险,但仍处于早期测试阶段。碳评级产品通过深入评估项目的诚信情况,为投资者和买方提供碳信用项目的诚信度保证。

MSCI碳信用项目评级方法介绍

MSCI碳项目评级根据多项标准独立评估碳信用项目的诚信,评级来自2021年碳信用诚信评估系统,并以自愿碳市场诚信委员会的衡量标准为基础,每个项目都依据六项标准和五十多个子标准进行评估。碳信用诚信被分为排放影响诚信(Emissions-imapct Integrity)和实施诚信(Implementation Integrity)两个类别,其中每个类别包含三个标准,分别是:

排放影响诚信:

  • 附加性(Additionality):碳排放项目受卖出碳信用得到资金的影响程度,如果一项碳减排活动在没有销售碳信用时仍会发展,则销售碳信用不会导致额外的碳减排;
  • 量化(Quantification):假设项目基线情景准确,其碳排放影响能够被正确评估的可能性。MSCI使用多种基准和方法评估项目的准确性,减少高估碳排放的概率;
  • 持久性(Permanence):碳信用相当于永久清除或减少碳排放的程度,适用于碳储存和碳捕获项目,无需储存即可减少碳排放的项目除外;

实施诚信:

  • 共同效益(Co-benefits):碳项目除去减排外可能产生的环境和社会影响。共同效益评估采用联合国可持续发展目标(UN Sustainable Development Goals)框架;
  • 法律与道德(Legal & Ethical):项目是否涉及法律和道德风险,以及购买这些项目产生的碳信用是否影响买方的信誉;
  • 交割风险(Delivery Risks):项目是否能够按照预期完成碳信用指标,这些风险可能来自项目方的财务风险、经营风险和注册风险;
MSCI碳信用项目评级框架
MSCI Carbon Project Framework

MSCI对每个标准和子标准采用1到5的等级进行评估,其中1表示诚信程度较低,5表示诚信程度较高。这些标准通过反向加权计算得到碳项目整体诚信分数,反向加权方式将对得分较低的标准赋予更高的权重,整体分数将被转化为字母评级。由于不同利益相关者对标准的偏好不同,MSCI碳市场平台的用户可以自行设置权重进行计算。

MSCI碳信用项目评级
MSCI Carbon Project Ratings

全球碳信用项目诚信分析

MSCI基于碳项目评级方法对全球4000多个碳信用项目进行分析,得到以下见解:

  • 低诚信项目普遍存在,但整体正在改善:MSCI发现2024年上半年发行的低诚信项目(B评级及以下)占总数的39%。迄今为止发行项目的55%和退出项目的59%都是低诚信项目。目前还没有一个项目得到最高的AAA评级,但自2022年上半年以来,市场中CCC评级项目的占比下降了10%,A评级及以上的项目增加了5%,这表明项目整体评级正在改善;
  • 同一项目类型内的共同效益和风险差异较大:不同项目的异质性对项目共同效益和风险产生影响。例如可再生能源项目都与联合国可持续发展目标7(可负担的清洁能源)相关,但由于不同项目的技术特点,不同项目可能涉及不同类别的可持续发展目标。此外项目的设计和实施方式也导致其共同效益和风险存在差异;
  • 诚信是碳信用价格的驱动因素:MSCI基于不同级别的诚信度绘制了碳信用价格走势图,发现诚信度评分每提高1分,碳信用价格会上涨8%。在具体标准方面,共同效益、法律和道德两项标准会对碳信用价格产生正面影响,持久性会对碳信用价格产生负面影响。附加性和量化对碳信用价格的影响不显著;
MSCI Carbon Credit Spot Price
MSCI Carbon Credit Spot Price

参考链接:

State of Integrity in the Global Carbon-Credit Market
联系方式:todayesg@gmail.com

Tags: MSCI机构中文碳排放
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