国际资本市场协会发布可持续商业票据报告

可持续商业票据报告

国际资本市场协会（International Capital Market Association，简称ICMA）发布可持续商业票据报告，旨在介绍全球可持续商业票据市场的发展。

国际资本市场协会成立了商业票据工作组（Commercial Paper Taskforce），旨在探索传统商业票据在可持续金融市场的作用，并评估相关标准和最佳实践。

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可持续商业票据介绍

商业票据是市场中最广泛使用的无担保短期融资工具，在欧洲地区未偿还的商业票据总额超过1万亿欧元。这些票据最长期限不到1年，通常以低于面值的价值发行，到期时按照面值赎回。商业票据的资金用途通常不受限制，因此是发行人的重要且灵活的流动性管理工具。可持续商业票据市场仍处于早期发展阶段，目前共分为两种类型，分别是：

• 收益用途商业票据（Use of Proceeds Commercial Paper）：收益专门用于符合可持续融资框架所定义的绿色、社会和可持续项目的融资和再融资；
• 可持续发展挂钩商业票据（Sustainability-Linked Commercial Paper）：票据基于可持续关键绩效指标（Key Performance Indicators）或者ESG评级，与发行人的可持续发展挂钩融资框架或者可持续战略保持一致；

国际资本市场协会研究发现，欧盟地区共有33个可持续商业票据计划，其中23个为收益用途商业票据，10个为可持续发展挂钩商业票据。可持续商业票据的关注重点包括绿色（60%）、社会（31%）、可持续（6%）和可持续挂钩（3%）项目。

在23个收益用途商业票据中，15个专门用于资助绿色和可持续项目，8个允许在发行人发行常规商业票据时一同发行。这些票据的募资资金总额为2650亿欧元，所有发行人均已经发行了绿色、可持续和社会债券，表明其对可持续发展项目的承诺。

在10个可持续挂钩商业票据中，7个专门用于资助可持续项目，3个允许在发行人发行常规商业票据时一同发行。这些票据的募资资金总额为340亿欧元，所有发行人均已经发行了可持续发展挂钩债券或者可持续贷款。70%的可持续挂钩商业票据基于关键绩效指标挂钩，30%基于ESG评级或者评分挂钩。

可持续商业票据的发展

收益用途商业票据应当作为发行人总体可持续融资框架下的合格债务工具，以便解决商业票据短期性质和可持续投资长期性质之间的差异。收益用途商业票据需要解释募资资金如何帮助发行人推动可持续发展战略，并用于可持续项目。国际资本市场协会推出的绿色债券原则（Green Bond Principles）和社会债券原则（Social Bond Principles）都适用于这一类别，并可以在信息披露和外部审查方面继续调整。

可持续发展挂钩商业票据可以参考可持续发展挂钩债券原则（Sustainability-Linked Bond Principles）和关键绩效指标注册表（Registry of KPIs）。目前市场参与者还未能确定可持续发展挂钩商业票据是否为发行人提供了有效的激励。国际资本市场协会认为，采用ESG评级或者分数作为关键绩效指标时，需要考虑ESG评级的一致性。

参考链接：

ICMA Publishes New Paper on the Role of Commercial Paper in the Sustainable Finance Market