国际资本市场协会发布可持续挂钩债券报告

可持续挂钩债券报告

国际资本市场协会（International Capital Market Association，简称ICMA）发布可持续挂钩债券（Sustainability-Linked Bond，简称SLB）报告，提供针对SLB市场，特别是高收益SLB的发展建议。

ICMA此前已经发布可持续挂钩债券原则（Sustainability-Linked Bond Principles，简称SLBP），对这一类型的绿色债券做出解释。

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什么是可持续挂钩债券

可持续挂钩债券是一种基于可持续绩效的债务工具，旨在鼓励发行人通过募集资金实现可持续成果。SLB的发行人通常使用可以量化的关键绩效指标（Key Performance Indicator，简称KPI）来评估可持续影响。

SLB的投资者认为，投资于这些债券可以追踪发行人的可持续承诺，并提供适当的激励措施。然而，如果对SLB进行标准界定以及信息披露的透明度仍是当前的重要话题。ICMA提出的SLBP适用于可持续挂钩债券，但在实际发行中，高收益SLB与投资级SLB存在不同，它们存在Redemption Provisions和Covenant Provisions等内容，因此在实践中需要注意更多事项。

ICMA提出的可持续挂钩债券建议

为了促进可持续挂钩债券的发展，ICMA提出了一些建议。这些建议有的适用于投资级SLB，有的适用于高收益SLB。

在SLB发行和披露方面，ICMA认为：

• 发行人应当在SLB发行前，基于SLBP提供过去的可持续业绩，例如公司的短期、中期和长期指标，使公司的可持续绩效与SLB的发行特征（例如期限）保持一致；
• 发行人应当在SLB发行时，通过债券备忘录、网站公开文件等多个渠道，向投资者介绍SLB选择的关键绩效指标，以及SLB募集资金的使用计划；
• 发行人在发行高收益SLB时，应当详细列明债券的特征；
• 发行人在披露债券的ESG信息时，可以选择国际公认的ESG信息披露标准，例如欧盟分类法（EU Taxonomy）、可持续金融披露规则（Sustainable Finance Disclosure Regulation，简称SFDR）；

在可持续发展绩效目标（Sustainability Performance Target，简称SPT）方面，ICMA认为：

• 发行人应当设置好SPT的观察期限，以便在短期债券到期之前，可以及时衡量SPT的进展；
• 发行人可以寻求第三方验证（例如SBTi），以便确保SPT目标和行业实践相一致；

在债券特征方面，ICMA认为：

• 发行人应当向投资者展示，当实现SPT后，债券票面利率的变化是否和激励措施相匹配，并说明理由；
• 发行人在高收益SLB的赎回条款中，应当向投资者展示赎回价格和激励措施是否匹配；
• 发行人在SLB发行后，应当根据债券条款及时披露KPI，避免出现时间违约；
• 发行人应当定期披露财务数据的同时，公开、清晰介绍KPI和SPT的进展；

参考链接：

Practical Recommendations for High Yield Sustainability-Linked Bonds