证券存托与清算公司发布气候金融风险报告

气候金融风险报告发布

证券存托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corporation，简称DTCC）发布气候金融风险报告，描述了气候风险对自身以及其他金融市场基础设施（Financial Market Infrastructures，简称FMIs）的影响。

DTCC认为，气候变化正在经济和金融领域带来风险，这些风险既包含气候事件直接造成的物理风险（Physical Risk），也包含向低碳经济过度间接造成的转型风险（Transition Risk），有必要分析和监测气候相关的金融风险。

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FMIs面临的气候物理风险

气候物理风险可以分为两个部分，一是特殊天气事件导致的经济和财务损失，例如台风、洪水等，二是气候长期变化逐渐带来的风险，例如气温上升、土壤退化等。两者具有不同的时间框架，对金融基础设施的影响也不同。

除去特殊天气对实物资产估值的直接影响外，气候物理风险对FMIs的影响，通常通过金融机构传导，例如：

1. 特殊天气事件可能降低金融机构的金融资产价值，从而增加了违约率和违约损失；
2. 违约率和违约损失的增加会导致金融机构出现信贷风险；
3. 如果FMIs向这些金融机构提供服务，也会面临潜在损失；

FMIs面临的气候转型风险

转型风险指的是向低碳经济调整过程中可能产生的风险，例如政策法规的变化（碳排放税、节能项目补贴）、减排技术的创新（清洁能源技术、可再生能源技术）、市场偏好（投资者和消费者强调ESG）等。

气候转型风险对FMIs的影响，与直接面临转型风险的实体有关，例如：

1. 碳密集型行业在转型风险影响下，市场份额下降、经营成本上升，金融风险可能传导至金融机构，并影响到金融基础设施；
2. 在当前ESG和可持续发展背景下，金融机构交易碳密集型资产的难度正在上升，可能对FMIs带来长期影响；
3. FMIs参与衍生品交易结算过程中，部分碳密集型衍生品的价值波动，可能对FMIs带来直接影响；

DTCC如何应对气候风险

DTCC及FMIs虽然不属于碳密集型行业，但在经营活动中仍受到气候风险的影响。DTCC已经采取了以下措施：

1. 加强业务连续性：DTCC的经营活动涉及不同的地点，气候风险可能会导致一些地点的业务中断。因此，DTCC定期安排基础设施检查，并衡量气候事件对地区产生的风险，指导员工完成危机事件的处理；
2. 管理交易对手信用风险：DTCC对清算成员的气候风险进行评估，根据成员的回应重新计算信用风险；
3. 实施ESG计划：DTCC已经开始实施ESG计划，减少气候风险的暴露。2021年DTCC制定了净零路线，并承诺在2030年实现零碳排放，并增加公司层面的气候披露；

DTCC对FMIs应对气候风险的建议

DTCC认为，FMIs可以采取如下措施：

1. 将气候相关指标添加到风险管理中，以便监控业务中的气候风险；
2. 使用情景分析方法确定自身的气候风险敞口；
3. 对交易对手的资产采取不同策略，例如向绿色资产提供优惠待遇；
4. 参与监管机构的评估，并完善气候披露；

参考链接：

Climate-Related Financial Risk: FMI Perspective | DTCC