全球碳市场报告
CFA协会发布全球碳市场报告，旨在分析全球碳市场机制、作用以及改进空间。
CFA协会认为，投资者需要了解全球碳市场，以便分析其潜在的投资和交易机会。
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全球碳市场概况
全球碳市场是确定碳定价和支持净零目标的有效工具，它旨在通过限制碳排放配额的总量来实现碳减排目标。国际碳行动伙伴关系（International Carbon Action Partnership）数据显示，2024年全球已有58个司法管辖区建立了碳市场。世界银行（World Bank）数据显示，2024年全球碳市场将覆盖19%的碳排放量，高于2020年的7.9%。
对于投资行业而言，全球碳市场具有以下作用：
- 支持全球气候目标：投资者可以通过参与碳市场为全球气候行动做出贡献；
- 新的投资机会：碳市场提供了新的投资策略和产品，这些产品与传统资产相关性低；
- 财务分析和估值：企业将碳排放成本纳入财务业绩、市场估值，并影响投资回报；
全球碳市场可以被分为强制碳市场（Compliance Carbon Market）和自愿碳市场（Voluntary Carbon Market），其中强制碳市场规模更大，2023年全球交易价值达到8810亿欧元。目前全球共有58个强制碳市场，几个有代表性的强制碳市场包括：
- 欧洲碳排放交易体系（EU ETS）：交易总价值最高；
- 加州碳限额与交易计划（California Cap-and-Trade Program）：覆盖百分比最高；
- 中国国家碳排放交易体系（China National ETS）：覆盖绝对排放量最高；
强制碳排放市场的两个基本要素是碳限额（Carbon Allowance）和碳补偿（Carbon Offset）。强制碳市场以许可证的方式向企业发放碳限额，而自愿碳市场只发放碳补偿。监管机构通常会为企业设定一个阈值，这一阈值可能与企业所处行业有关，也与企业历史碳排放量有关。监管机构将一部分碳限额免费分配给企业，另一部分将通过拍卖的方式分配。当企业排放量超过阈值，就需要通过拍卖或者交易的方式购买额外的配额。
自愿碳市场是全球碳市场的一种补充，它允许企业购买碳信用抵消其排放。自愿碳市场中有各种不同类型的项目，每种项目使用不同的方法量化其减排量，项目必须按照既定标准完成验证，才能产生碳信用。尽管自愿碳市场正在快速发展，其可信度、透明度等方面仍存在挑战，一些自愿碳市场工作组已经成立，致力于提高自愿碳市场的标准。
全球碳市场与净零
CFA协会认为全球碳市场是实现净零排放的有效工具，碳市场的作用包括：
- 全球碳市场能减少碳排放，推动碳减排与净零路径保持一致：各国可以利用碳市场制度设定总体排放上限，以便制定减排计划。欧盟各国自2005年至2020年，碳排放普遍下降40%至60%；
- 全球碳市场的定制机制能够鼓励企业减少碳排放：碳市场提供了碳排放定价机制，使企业将碳排放成本纳入生产成本中，为企业提供减排动力；
- 全球碳市场允许企业参与碳减排进程，扩大碳减排范围：自愿碳市场为不受强制碳市场监管的企业提供了参与碳减排的机会；
- 全球碳市场促进了绿色技术和绿色金融的发展：碳市场鼓励企业在中长期实现绿色转型，能够加速绿色技术、绿色能源等市场的发展，提高资金配置效率；
如何改进全球碳市场
CFA协会认为，当前全球碳市场存在以下改进空间：
- 设定合理上限：在缺乏可靠数据的情况下，设定碳市场的初始排放上限可能导致配额总量和实际排放总量不匹配，影响企业碳排放成本；
- 价格波动：碳市场中的碳价格收到参与者预期、政策变化和配额分配方式的影响，可能出现较大波动，解决措施包括增加碳市场产品；
- 市场发展差异：不同碳市场的减排目标存在较大差异，难以进行比较。这与各国的能源政策、经济结构等因素直接相关；
- 市场分化较大：不同碳市场之间存在碳泄露问题，可能降低企业的竞争力。全球碳市场体系内部也未能交换碳配额，影响资源配置效率；
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