CFA协会发布责任投资关键术语定义

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责任投资关键术语定义

CFA协会（CFA Institute）发布责任投资关键术语定义，旨在加强投资者、监管机构、政策制定者和市场参与者之间的沟通，提高责任投资的信息标准化。

本次定义由CFA协会和全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，简称GSIA）及负责任投资原则组织（Principles for Responsible Investment，简称PRI）合作发布，涉及五个最常用的责任投资术语。

CFA协会认为筛选（Screen）指的是制定规则确认投资组合中允许或者不允许哪些投资的过程。筛选可以用于多种情形，例如遵守监管规则、满足投资者偏好、控制投资风险等。筛选标准可以基于各类投资特征，例如市值、信用评级、交易量、地理位置及环境、社会和治理（ESG）特征等。

常见的筛选方式有排除筛选（Exclusionary Screening）、负面筛选（Negative Screening）、正面筛选（Positive Screening）、最佳筛选（Best-in-Class Screening）和基于规范的筛选（Norms-Based Screening）。

CFA协会认为ESG整合（ESG Integration）指的是在投资组合中持续考虑ESG因素，争取提高风险调整后的回报。ESG整合包括寻找ESG信息、评估信息的重要性，以及将重要的信息整合到投资分析和决策中。

ESG整合需要识别和评估与投资相关的ESG风险和机遇，它是投资过程中持续的一部分，而不是一次性活动。ESG整合并不会假定某些因素对投资决策很重要，所有ESG因素都将得到考虑，并根据实际情况确定。

CFA协会认为ESG整合可以在证券分析、发行人分析、行业分析、情景分析等多个情形适用，并包括资产配置、证券选择和投资组合构建等过程。

CFA协会认为主题投资（Thematic Investing）指的是选择资产以便了解特定的发展趋势。主题投资涉及构建投资组合，通过自上而下的流程选择，从特定的长期趋势中受益。它通常专注于特定兴趣或者特定领域的投资组合。

主题投资使投资者可以增加对趋势的投资敞口，一些投资者利用主题投资来实现投资组合多元化或对冲特定的经济风险。在ESG领域，特定趋势包括气候变化、循环经济等，这些投资可以集中于单一趋势或者多个相关趋势。

CFA协会认为管理（Stewardship）指的是利用投资者的权利和影响力来保护和提高受益人的长期价值。作为受托人，投资机构需要保护客户的利益，并影响被投资方的经营活动。这些影响包括提交股东决议、接触被投资人、制定行业标准等内容，它通常可以在多个资产类别中得到体现。

客户的价值概念是多元的，它包括整个投资组合的市场价值、企业和经济体的长期价值创造能力，以及支持经济体的环境、自然、社会等其他财产。

CFA协会认为影响力投资（Impact Investing）指的是产生积极、可衡量的社会、环境影响和财务回报的投资。它追求两个目标：改善社会及环境条件并产生财务回报。影响力投资涵盖多种资产类别，包括固定收益、实物资产、私募股权等。

影响力投资旨在产生积极影响，因此投资者需要考虑预期的改善是否能够发生，以及这些发生的程度如何衡量。投资者可以自行决定投资回报率，并根据国际通用的指标体系衡量和管理产生的影响。

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