新兴市场转型投资框架
英国最大的人寿保险公司Prudential发布新兴市场转型投资框架，旨在制定新兴市场的转型投资方法，以便实现包容和公正的净零转型。
Prudential作为资产所有者承诺在2050年实现投资组合脱碳，并致力于在转型融资方面发挥作用，推动市场重新识别并评估转型资产的价值。新兴市场转型投资框架已经得到气候债券倡议组织（Climate Bonds Initiative）的转型融资认证。
新兴市场转型融资的重要性
新兴市场与发达市场的气候相关风险和机遇不同，新兴市场对全球温室气体排放量的影响较小，通常更容易受到气候变化的物理影响，也更依赖化石燃料满足其发展需求。同时新兴市场投入气候行动的资源较少，不同地区和行业在气候行动中存在很大差异。Prudential认为，除去为绿色活动提供资金外，为棕色到绿色的转型提供融资对新兴市场非常重要。
作为资产所有者，Prudential通常不会直接与被投资公司产生联系，而是通过资产管理者代表其参与被投资公司的转型计划，Prudential将评估和监控这些过程是否符合其要求。巴黎协定Article 4.1认为，新兴市场可能存在非线性减排路径，即碳排放通常会先达到峰值再减少。Prudential认为这可能导致投资组合的短期碳排放量增加，但也是转型融资的必要部分。
新兴市场转型融资面临的挑战
Prudential认为新兴市场转型融资面临两个挑战，分别是：
- 缺乏转型融资的标准化定义：经合组织数据显示2023年全球仅有7.9%的基金投资于绿色资产，投资于碳密集型资产并帮助其脱碳是实现气候目标的重要途径。Prudential认为全球还没有转型融资的标准化定义，这导致企业、金融行业等利益相关者在收集和分析数据时面临困难。这一现象在新兴市场经济体更加明显；
- 新兴市场需要灵活性：巴黎协定认为新兴市场脱碳需要采用整体可持续发展方法，在转型同时需要考虑其承受水平。如果转型导致能源价格上涨，可能会对其经济和社会产生影响。Prudential认为新兴市场需要结合其经济政策和发展情况，考虑转型的公平性，并提高其在气候相关投资策略中的代表性。国际货币基金组织（International Monetary Fund）研究显示，亚洲新兴市场资产在全球投资中的份额约10%，但在全球ESG投资中仅占2%；
Prudential新兴市场转型融资框架介绍
Prudential参考了全球20多个司法管辖区的转型框架和分类法，建立了新兴市场转型融资框架，该框架的目标是以公正和包容的方式为转型提供资金，符合巴黎协定的标准，涵盖所有资产类别，并为不同资产管理公司提供兼容性。Prudential新兴市场转型融资框架分为三个级别，分别是：
- 第一级：集团责任投资政策一致性（Level 1: Group Responsible Investment Policy Alignment）：Prudential的转型投资框架与其集团的责任投资政策保持一致，重点关注排除、主动参与和ESG整合（Exclusions, Stewardship and ESG Integration）；
- 第二级：转型融资分类一致性（Level 2: Financing the Transition Category Alignment）：Prudential将转型融资分为五个不同的类别，分别是气候解决方案、已经一致、正在一致、在增长中转型和有序淘汰（Climate Solutions, Aligned, Aligning, Transitioning amidst growth, Managed phase out）。其中在增长中转型仅适用于新兴市场，这些公司可能无法实现巴黎协定的脱碳轨迹，但仍在向脱碳路径转型；
- 第三级：意向性和衡量性（Level 3: Intentionality and Measurability）：在评估新的基金和投资策略时，需要考虑基金明确支持转型融资，并具有明确的数据以便衡量转型效果。Prudential将定期评估基金的投资方法，以便符合转型融资框架；
参考链接：
Prudential Launches Framework for Climate Transition Investment with a Focus on Emerging Markets
联系方式：todayesg@gmail.com
